REITが弱い

　日本株は強いが、REIT（不動産投資信託）はその相場には乗れていない。とうとう、投資口価格（株価相当）はNPV（PBR相当）１倍割れとなったようだ（７月１０日日経）。
　記憶によれば、NPV１倍割れは東日本大震災のときやリーマンショックのときのような非常時だけだった。現物不動産は文字通り動かしにくい（売買の流動性が低い）のに対してREITは売買が容易だ。だから、その分流動性プレミアムがつくのが理論的だが、最近の相場は逆転してしまった。
　REITの市場は小さいから、地銀などが売りに出せば即相場に影響するが、今の事態はどういうことなのだろう。日本の将来の不動産市況を指し示しているのだろうか。

鳥飼総合法律事務所　弁護士　奈良正哉

 

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奈良 正哉

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